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Acciones de ahora no es barato aún debe esperar más barato cuando Level2 SINA: acciones en el plato Sina cliente más rentable: los inversores en acciones de ahora no es barato ahora y hacer las cosas como es barato.El valor de la inversión de la Fundación | 何志翀 radica en la volatilidad de los precios de las acciones en cerca de valor de la empresa.Sólo de esta manera, el valor de los inversores es posible comprar por debajo de los precios de las acciones por el valor de la empresa, por encima de los precios de venta de acciones.En teoría, práctica y fácil, pero no es fácil."El mercado," a menudo en determinados momentos de humor más fácil por lo que alrededor de optimismo o pesimismo, esto hace que el precio de mercado para la desviación del valor de amplitud va más allá de la mayoría de los inversores sobre la definición de "cerca".Por ejemplo en las acciones, en 2015 el Índice compuesto de Shanghai cerró con una subida de 3258.63, hasta un máximo de 5178.19 puntos, en el último año hasta el punto de 3539.18, la amplitud de la 71.95%.La tasa de crecimiento de la economía nacional y la de 2015 sigue ligeramente hacia abajo, las empresas que cotizan en bolsa en 2015 el rendimiento anual de la tasa prevista de crecimiento de – 1%.En otras palabras, la volatilidad del mercado en 2015 la mayoría es porque "emocional que el mercado" de la izquierda.El maestro y la inversión · maestro Andrea perro alemán; el Tora, en su libro "el juego" a la economía y el mercado de valores de una parábola: "un hombre lleva a su perro a caminar en la calle, el perro primero corrió por delante, al lado del maestro.Sin embargo, a veces cae en el maestro.Entonces, fue al frente, veo correr demasiado lejos y de vuelta.Todo el proceso, los perros así repetidamente.Por último, ambos llegan al mismo fin, hombre pausado, de un kilómetro, mientras que el perro fue cuatro kilómetros.El hombre es el económico, el perro es el mercado de valores. "Desde un punto de vista diferente de entender, es el perro de dueño de las acciones, es el valor de las empresas que cotizan en bolsa.¿Si quieres saber dónde está el perro?¿Entonces usted debe centrarse en la investigación de un maestro o el perro?En mi opinión, en primer lugar es el maestro, ya que el dueño es un sentido de dirección y destino, por lo que su trayectoria es más claro y fácil de identificar.Mientras que en la investigación básica, en la de su maestro, teniendo en cuenta la distancia entre el perro y el amo, el pleno uso de esta distancia.En vista de la valoración de las acciones a la historia de casi 10 años, después de la subida de 2014 – 2015, la gema de ganancias tras alcanzar un máximo de 150 veces, incluso después de la caída sostenida desde el 6 hasta el 2015, la relación de la actual (PE_TTM) 76.24 todavía a veces.Y en comparación con el mismo período histórico, la valoración en un alto nivel y no sólo es una joya y las pequeñas y medianas empresas, todas las acciones y 300 en la consolidación a largo plazo en el primer semestre de 2011 – 2014 no es baja, como se muestra en la figura 1: en 2015 la tasa de crecimiento del PIB cayó al 7%, en un contexto macroeconómico, en el descenso de la tasa de crecimiento las acciones, el CSI 300, gema, a las pequeñas y medianas empresas el beneficio neto del tercer trimestre de 2015 un crecimiento interanual del – 0,10%, respectivamente, to15.48% y 0,77%, 25.13.Las ganancias en el precio de las acciones por el beneficio.En vista de la fórmula para el crecimiento, el desempeño de casi cero, la única forma de valoración de todas las acciones que sólo después de la caída de los precios a un nivel razonable.Incluso teniendo en cuenta el crecimiento y rendimiento de la gema de un 25% de sus previsiones de ingresos se mantuvieron en 60 veces por encima de la misma, siendo sobrevalorados, a través de la valoración de los niveles de caída de las acciones de corrección.¿Problemas en el proceso y la realidad objetiva de las expectativas de inversión, cuando la realidad es que el cambio en las expectativas, cómo vamos a ir al frente?En primer lugar, tenemos que reconocer que el mercado de valores en la mayoría de los casos, se prevé que en realidad corre siempre de frente.En este ambiente de mercado, si se necesita primero un rendimiento de su inversión, y luego, obviamente, esta estrategia es tardíamente.Esto va a perder la mayor parte de las oportunidades de inversión, posiblemente el resultado final es una pérdida.En segundo lugar, es razonable que se afecta el precio de mercado de clasificar y analizar.Graham los factores que influyen en el precio de mercado de las acciones se clasifican en dos tipos: la especulación y la inversión.La especulación es uno de los factores que causa el caos del mercado, incluyendo la técnica de manipulación de mercado, así como de naturaleza psicológica.Factores de la inversión incluye la competencia económica, medio ambiente, política monetaria, las perspectivas de futuro de la empresa, así como la influencia de las ventas y los beneficios de la gestión de la empresa y la influencia de la fijación de precios de activos de capital, accidentes, etc.Es el valor futuro de la inversión de los factores.El valor de los inversores, la mayoría de las veces se basa en el futuro, se espera que entre el valor esperado de los precios en el mercado y se obtiene de la diferencia en los ingresos.Por supuesto, basado en el valor futuro de la inversión, en cierta medida, es una especie de prueba y error.Ya que es el ensayo y el error, por lo tanto el cumplimiento de "primera transacción – Observación de verificación en el proceso de corrección de errores de insistencia, mal".Dos tipos de factores en el mercado la acción común en el precio de las acciones, por lo que la dirección principal es el valor futuro de la decisión, pero todo el proceso de funcionamiento de los factores en dos tipos de acciones en alternancia pero en diferentes etapas, desempeña un papel fundamental.La imagen que los factores de la relación de factores y la inversión especulativa es amo y perro.La actual ronda de la disminución racional e irracional desde el mes de junio de 2015, el índice ha caído hasta el 43,8%, después de tres olas de marea del límite de existencias.Hay diversos informes, análisis de causas de accidente.Sus personajes principales apuntan a bajar la palanca, el tamaño de las explotaciones, la vinculación de un corto, la supervisión financiera y el mecanismo de la mecha y la fluctuación del tipo de cambio, el rendimiento de la empresa en el crecimiento económico y la caída de las expectativas, el efecto manada Grupo de venta al por menor.¿El autor no está de acuerdo con la razón no la provoca el desplome, pero hay una pregunta que merece la pena reflexionar: Composite de Shanghai el 5178 poco después de la caída de subida es racional, o más racional?Evidente, obviamente después de la caída de 5178 poco más racional.Es racional en el proceso de caída sufrió varios factores mencionados anteriormente, el resultado de la caída de una manera irracional.En esencia, esta vez no racional de caída es un "resultado" importante "porque" hubo aumento irracional.Para el radical, el mecanismo nacional de acciones para romper una larga.Mientras tanto, los reguladores también voy a tener un poco de fuerza que el mercado a su manera para resolver el problema.La dialéctica racional y no racional después de la caída, sobre el presente y el futuro.La caída de manera irracional que el sentimiento de los inversores es pesimista, llevó a los inversores a comprar acciones de la mano puede ser menos.Sobre esta base, podríamos aprovechar la caída de los precios de un valor de nivel bajo.Al 15 de enero, la tasa de ganancias para la totalidad de las acciones del Banco 18.68 veces, después de rechazar todas las acciones para 30.57 veces las ganancias.Mientras que en la primera mitad de 2014 la siguiente subida antes de que, después de todas las acciones de los bancos y la eliminación de las ganancias en acciones de mantenimiento 10 – 13 y 15 – 20 intervalos, incluso teniendo en cuenta la dirección de la política monetaria y la asignación de activos de todo cambio social, además el Rendimiento del año 2015 la tasa prevista de crecimiento cero, por lo que en la actualidad la valoración de las acciones no es barato.Así que, ahora y a la necesidad de hacer las cosas y es más barato.(autor del Departamento de gestión de las inversiones de Hangzhou jaao Ltd. Director de control de riesgos) SINA: los medios de comunicación desde el Departamento de cooperación de Sina reproduce este mensaje, Sina publicado este artículo con el objetivo de transmitir mucha más información, no significa que esté de acuerdo con sus puntos de vista o confirmar su Descripción.El contenido de este documento con fines de referencia y no constituye una recomendación de inversión.Los inversores de esta operación, a su propio riesgo.En la unidad Sina debate.]

现在的A股还是不便宜 还应该等待最便宜时候 新浪财经Level2:A股极速看盘 新浪财经客户端:最赚钱的投资者都在用   现在的A股还是不便宜   现在及接下来需要做的事情就是等便宜。   文|何志翀   价值投资的根基在于股票价格在公司的价值附近波动。只有这样,价值投资者才可能以低于公司价值的价格买入股票,以高于价值的价格卖出股票。理论上说着容易,但实操上并不容易。   “市场先生”经常在某些时期更容易受乐观或悲观的情绪所左右,这使得市场价格对于价值的偏离幅度会超出大部分投资者对“附近”的界定。   以A股为例,2015年上证综指以3258.63点开盘,一路上涨至最高5178.19点,最后以3539.18点收盘,全年振幅高达71.95%。而2015年国内的经济增速继续小幅下滑,上市公司2015年报业绩增速预期为-1%。   换句话说,2015年的市场大幅波动绝大部分是由于“市场先生”的情绪所左右。   主人与狗   德国投资大师安德烈·科斯托拉尼在其著作《金钱游戏》中对经济与股市的绝妙比喻:“有一个男子带着狗在街上散步,这狗先跑到前面,再回到主人身边。有时候却又落在主人后面。接着,又跑到前面,看到自己跑得太远,又折回来。整个过程,狗就这样反反复复。最后,他俩同时抵达终点,男子悠闲地走了一公里,而狗走了四公里。男子就是经济,狗则是证券市场。”   换个角度理解,狗是股价,主人则是上市公司的价值。如果你想知道狗会去哪里?那么你应该重点研究主人还是狗?   在笔者看来,首先是要研究主人,因为主人是有方向感和目的地的,因此其运行轨迹较为清晰,易于识别。而在对主人的研究基础上,再考虑狗与主人之间的距离,充分利用这个距离。   以A股近10年的历史估值来看,经过2014—2015年的上涨,创业板市盈率最高曾达到150倍,即便经过2015年6月以来的持续下跌,目前市盈率(PE_TTM)仍高达76.24倍。而与历史同期相比,估值处于较高水平的并不仅是创业板和中小板,全部A股和沪深300相较长期盘整的2011—2014上半年而言也不低,如图1所示:   2015年GDP的增速回落至7%,在宏观经济增速下滑的大背景下,A股、沪深300、中小板、创业板企业2015年三季度净利润同比增速分别是-0.10%、0.77%、15.48%和25.13%。   市盈率为股价除以利润。从公式推导来看,在业绩增速几乎为零的情况下,全部A股的估值要回到合理水平的唯一途径只有股价下跌。而即便考虑创业板有25%的业绩增速,其预期市盈率也维持在60倍上方,依然高估,同样需要通过股价下跌修正估值水平。   预期与现实   投资过程中客观的问题是,当现实依旧而预期发生变化之时,我们如何去面对?   首先我们需要承认股市在绝大部分情况下,预期总是跑在现实的前面。   在此市场环境下,如果恪守需要先有业绩兑现,然后再进行投资,这种策略显然是后知后觉。这将错失大部分投资机会,甚至可能最终的结果是亏损。   其次是要合理的将影响市场价格的预期进行归类,并分析。   格雷厄姆将影响市场股票价格的因素归为两类:投机和投资。投机因素是造成市场混乱的原因之一,包括技术性、操纵性以及心理性的市场交易。投资因素包括经济环境、竞争环境、公司经营管理等影响公司未来销售和利润前景的事件,货币政策、资金成本等影响资产定价的事件等。   投资因素就是未来价值因素。价值投资者大部分时候是基于未来价值的预期与当下市场价格之间的预期差获得超额收益。当然,基于未来价值进行投资在某种程度上就是一种试错交易。既然是试错交易,因此其遵循“先行交易——观察求证——对了坚持,错了纠错”的流程。   两类因素在市场中共同作用于股票价格,主方向是由未来价值所决定,但在股价运行的整个过程中两类因素却在不同阶段交替起着关键性作用。形象地说,投资因素与投机因素就是主人与狗的关系。   本轮下跌的理性与非理性   2015年6月至今,上证综指累计跌幅高达43.8%,历经三波千股跌停潮。市面上有各种报道,分析造成股灾的原因。其归结下来主要将矛头指向了融资去杠杆、大小非减持、期现联动恶意做空、金融监管、熔断机制、汇率波动、经济及上市公司业绩增速预期下滑、散户交易群体的羊群效应等。   笔者并非不认同上述造成股灾的原因,但是有一个问题值得思考:5178点之后的上证综指是继续上涨理性,还是下跌更理性?   不辩自明,显然5178点之后的下跌更理性。只是理性的下跌过程中遭遇了上述种种因素,结果导致市场以非理性的方式下跌。   就本质而言,本次非理性的下跌只是一个“果”,重要的“因”是前面有非理性的上涨。要想根治股灾,就要破除国内A股单向做多的机制。与此同时,监管层也要有一些定力让市场以自己的方式去解决问题。   辩证看待本轮下跌的理性与非理性之后,再来谈谈当下及未来。   非理性的下跌方式会使得投资者情绪偏悲观,导致愿意出手买入股票的投资者可能更少。基于此,或许可以借助本轮下跌出现一个估值水平较低的价格。   截至1月15日,全部A股的市盈率为18.68倍,剔除银行后的全部A股市盈率为30.57倍。而在2014下半年上涨之前,全部A股和剔除银行后的A股市盈率维持在10—13和15—20区间,即便考虑货币政策及全社会资产配置的方向发生变化,加之2015全年业绩增速预期为零,因此目前A股的估值也并不便宜。   既然如此,现在及接下来需要做的事情就是等便宜。   (作者系杭州嘉澳投资管理有限公司风控总监) 新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: